可转债违约如何赔偿(可转债违约怎么办)-专家建议-白桃百科知识网

大家好，今天来为大家分享可转债违约如何赔偿的一些知识点，和违约债券解决办法是什么的问题解析，大家要是都明白，那么可以忽略，如果不太清楚的话可以看看本篇文章，相信很大概率可以解决您的问题，接下来我们就一起来看看吧！

本文目录

城投违约由谁买单
公司债券违约的深层次原因，是如何形成的
债券基金有亏损案例吗亏损原因来源于什么
可转债违约如何赔偿

城投违约由谁买单

一般是由违约方来承担成本因为在城投业务中，投资者对城投主体的信用是很看重的，如果城投主体不能如期兑付本息而产生违约，那么责任应该由其自行承担同时，违约方可能会面临各种罚款、惩罚性利息、信誉损失等多重惩罚，以及被列入黑名单等不良的信用记录，给个人、企业的信用等带来不利影响，所以城投违约是需要承担一定的风险的

公司债券违约的深层次原因，是如何形成的

公司债券违约，会影响公司的正常经营，甚至会引发债权人对公司重组的请求，公司的债券违约表面上没有关联性，但存在一定的共性，即经营业绩无法对加杠杆进行正反馈，出现了现金流赤字，产生违约，而违约又会让其他投资人趋于谨慎，对企业的融资需求支持力度减弱，反过来造成新增违约。

一、什么是公司债券违约

公司债券，即公司为了生产经营而发行的债券，有短、中期、债券，发行债券会通过专业的评级机构进行评级，确定发行利率和期限，通过发行券债融资，用于扩大生产经营，而投资人则可以通过投资债券获利较为稳健的回报。

债券违约是指债券发行主体不能按照事先达成的债券协议履行其义务的行为，公司债务违约分为三类：

第一类是全面性违约，也是最常见的一种违约，指的是发行体对其负有金融义务的所有债务违约；

第二类是外力干预性违约，指的是在政府接管发行体或其他官方机构对某一具体债务工具干预；

第三类是选择性违约，即发行体选择继续支付某些类别的已发行债券的债务的同时，对某一特定已发行的债券违约。

二、产生债券违约的主要原因

那么公司为什么会出现债务违约呢？很显示，因为公司大量举债经营，债务过多，而实际经营情况并不理想，无法赚到更多的钱，无力偿还债券利息，形成违约。在违约后，信用下降，更难获得资金支持，进而违约情况加深，最后多笔债券本息均出现实质性违约。

究其原因，主要是四大原因决定的：

第一，经营管理不善，我们知道，企业要发展，必然需要资金的支持。在银行贷款渠道受限的情况下，很多公司选择通过发债的方式来扩大经营生产，债务是一把双刃剑，它即可以助你一臂之力，让你做大做强，也可以最后成为刺向你心脏的那把剑。公司发债获得资金，但经营管理不善，业绩不佳，持续亏损，最后出现了违约。

第二，债券收益率过高，而投资渠道不畅的情况下，投资人对债券收益率预期较高，使得很多公司只能被动接受发行高收益率债券，不少地方债、公司债约定收年利率甚至达到了10%以上，过高的举债成本，使得公司面临非常大的经营压力，在资金流不足时只能通过借新债还旧债的方式维续，最后现金流赤字出现，债券违约。

第三，盲目扩张和多元化，一种是，公司看到市场需求旺盛，发债融资扩大产能，但是当进入投产期之后，市场供需发生改变，供大于求，持续亏损；另一种是，公司主营业务不佳，看到风口在哪里就去追逐风口，盲目多元化投资产业务和收购各类公司，结果不达预期，造成巨亏，形成违约。

第四，经济周期的影响，经济周期的影响，属于外在因素。其实大多数公司都会受到经济周期的影响，但有些公司所处的行业特殊，与宏观经济周期关联度比较高。当宏观经济好的时候，这些公司景气度很高，但当宏观经济不好的时候，公司景气度下降，又没能及时储备粮食，在高景气扩张时大量发债，结果受周期之困，出现违约。

三、债券违约的高发区

（一）周期性行业

债券违约与宏观经济有一定的关联度，如果宏观经济不景气，相关行业经营效益不好，利润降低甚至亏损，就比较容易发生债券违约。从这个角度来看，债券违约会比较容易发生在周期性的行业之中，例如煤炭、钢铁、石油、化工、新能源、贸易、造船等均是债券违约发生的高发区。

即使有些公司，处于行业龙头，具有较好的资金储备与成本优势，但随着行业景气度不断下行，资产的变现能力和变现价值也会明显下降，时间一长，以前优秀的公司也可能陷入偿债困难的处境之中。

（二）城投类公司

不少城投、城建类公司，以及各地的中小房地产公司，属于依赖资金推动型的公司，对现金流的需求比较大，容易受金融环境的影响。当金融监管趋紧的时候，这类公司从外部获得融资的难度就会加大，扩张激进的公司从外部融得融资的能力大幅下降，借新还旧的方式无法持续，就容易造成资金链断裂，容易引发债务违约。

四、债券违约的影响

公司债务违约，会造成投资人的损失。比如很多信托资产计划，以及债券基金、理财产品，都会对各类债券进行配置，其中就包括了大量的公司债券，当公司债券出现违约，这些投资人就会踩雷，带来投资损失。

出现债务违约后，公司需要的是尽最大的力量解决违约问题，尽快获得流动性支持，偿还债券利息，让公司经营尽快回归正轨，稳定债券价格以及为后续获得更多流动性支撑提供基础。

一般情况下，公司为了解决违约问题，会通过三个途径来解决：

第一，引入战略投资者，如果公司仅仅是因为资金链短期出问题导致违约，公司的经营情况一切正常，可以引入战略投资者，获得资金，把债务问题解决。

第二，融资进行解决，公司可以通过增发股票的方式，重新融得新增资金，解决债务问题，但这个比较难，以为债务违约，财务指标恶化，很难达到再融资的标准。

第三，出售子公司或相关金融资产，如果公司有子公司或相关可出售的金融资产，可以将这部分资产进行变现，解决债务问题。

第四，进行债转股，公司无力偿还债务，但公司主营业务尚可正常运转，仅受外在宏观经济影响，可以协商进行债转股，将债务转为股权。

第五，进行破产重组，如果已经没有偿还债务的能力，且公司经营入不敷出，无法再通过经营还债，可以召集债券人商议，申请进行破产重整。

如果能够通过有效的方式解决债务违约的问题，公司可以重回正常经营轨道，但如果经过各方努力，依然无法解决债务问题，上市公司债务会越累越大，最终破产倒闭。无论是对公司自己，还是对投资人，对债权人，都会造成巨大的损失。

如果大量的公司出现债券违约，会造成投资方的恐慌，资金不敢投资，亦会造成银行对尚未违约但有可潜在风险的公司出现过度、过快的流动性收紧，从而引发新的违约，进一步扩散，则可能会引发债务危机。

不过，对于债务问题，我们也应该客观来看待，债务是一把双刃剑，虽然有其危险的一面，但也有其有利的一面，对于整个社会而已，因为政策的制定者比个人更有控制能力，债务增长过慢同样会导致严重的经济问题，最直接的人价就是错失发展的机会。如果债务能产生足够大的经济效益，能使债务得到偿还，则明显是好事。最重要的是如何能保证不良债务的减少。

五、债券违约识别与防范

财务指标是企业历史经营情况的外现，蕴含企业所在行业的周期变动，企业自身经营、治理及管理缺陷等。可以从流动比率、速动比率、资产负债率、毛利率变动及现金流利息覆盖倍数、融资成本等财务指标的异常变动入手、

首先，可以关注企业的内部获现能力。这可能源于宏观经济转型、行业低迷，也可能由企业竞争力弱化、公司治理管理缺陷等引发。

其次，注意企业的外部融资能力变化，这是观察债券发行主体的一个参考。外部融资能力的弱化，可能是受宏观信用供给收缩的影响，也可能由企业自身经营、治理及管理问题暴露带来资本市场的不信任等因素引发。

最后，利用相关机构传达的信息。可以通过查询市场公开信息，如监管机构的惩处信息、会计师事务所出具的带保留意见的审计信息、评级公司首页重点提示的风险及级别调整信息等。

总结：

综上所述，公司债券违约主要是由于公司过度加杠杆和经营不善或行业环境有关，既与自身经营管理有关，也与宏观经济周期息息想关，债券违约对公司主体和投资人都会造成很大的影响，需要有效控制企业加杠杆比例，避险出现大面积的债务违约而引发连锁反应。

债券基金有亏损案例吗亏损原因来源于什么

即使是风险最低的纯债债基也同样有亏损的案例，所以几乎没有债券基金是保证不会发生亏损的。

债券基金根据风险的不同可以细分为纯债债基、一级债基和二级债基，而这三种都有可能出现亏损，下面我就在三种债基中各找一个案例给你做个分析。

纯债基金—只买债券就不会亏损吗？

纯债基金，就是产品资产只能买债券的基金。那这种基金是不是就不会亏损呢？

想想这两年债券市场上的违约事件就可想而知。根据光大证券一份报告显示，截至2018年11月5日，债券集中违约的现象较为严重，报告期内已有33个新增违约主体，为2014至今违约数量最多，违约余额最大的一年，而且数量和余额执较去年翻了好几倍。

如果基金买的债券发生违约后，就要等待相关机构对债权进行追偿，足额偿付的时间以及回收率是我们最为关注的。

数据显示，违约债券的整体回收率（各个主体违约率的算术平均值）为30.37％，国企为55.13％，民企为24.18％。

也就是说如果纯债基金买的100万的一只债券违约了，国企类的债券平均能拿回55.13万，民企类的债券平均能拿回24.18万，单只债券分别亏损44.87%和75.82%。

虽然基金对于单只债券有持仓限制，但也不排除某些重仓债券出现违约，导致整只基金的净值出现大幅下滑，比如已经清盘的中融融丰纯债。

这是2016年成立的纯债债券基金，成立规模不到1亿，根据基金合同中投资范围的要求，该基金只能买债券，不能买权益类资产。

但这只基金重仓了一只债券14富贵鸟，净值占比达47.2%。而碰巧的是这只债券在2018年出现了违约，在复牌后的连续5个交易日中，暴跌超过90%。由于违约债券的价格暴跌，这使得中融纯债的净值出现了大幅下挫，18年1季度跌幅就达到了40.65%，2季度继续下跌12.5%。

最后整只基金亏损了50.1%，投资者损失惨重，最后因为规模不符合监管的要求，而被迫清盘了。所以别以为买了纯债就没事，这只债基给你来了个50%的亏损。因此我们买债券基金，是非常顾忌买到规模太小的基金，或者是新成立的但机构资金占比很高的债基的。这种债基可能都是机构资金帮忙凑合才能成立的，成立以后立马就会“出逃”，这会使得整只基金的规模大幅缩水。而规模太小的债基的流动性管理是非常困难的，所以一般新发债券如果不是有好的管理人接手，个人都不建议买。

一级和二级债基—配置了股票资产，跌起来也不含糊

一级和二级债券基金，区别就是在买债券的同时，一级债基有20%的额度可以参与新股申购（一级市场），二级债基由20%的额度可以投资股票交易（二级市场），因此得名叫一级债基和二级债基。

比如诺安增利债券就是一只典型的一级债基，成立于2009年，规模现在只有0.66亿，成立之初可是有16亿，但是因为后面业绩太差，投资者都用脚投票了。

一级债基都会在合同的投资范围中对投资品种进行说明，比如诺安增利的基金合同中就写明：基金可以投资于增强类资产，主要为股票（包括新股申购）、权证等，而这一非债券类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%。

那既然80%的资产都投资于债券，而只有20%的资产是打新股的，应该风险也不高，那是不是不会发生亏损呢？当然不是的。

就以诺安增利为例，这只成立于2009年的债基应该说成立时间也不短了，但是论业绩确实真的没有什么亮点。

9年中，只有3年能够跑赢同类平均水平，这是第一点；第二点，这9年中，债券基金的平均收益率只有2011年是负的，其余的年份都是正收益，而诺安增利却又4年是负收益的。

他的特点就是靠股市好的时候，把基金的收益坐上来，其余的年份几乎没什么太多的贡献，也就说在对80%的债权资产进行管理的时候，几乎没有体现出来什么管理水平。

二级债基，就是80%的基金资产买债券的时候，由20%的资产可以在二级市场上买股票。这种基金发生亏得概率是最大，对于基金管理人的管理能力要求也最高，这里我们举一个比较好的例子，用来说明，即使是好的二级债基，在行情不好的时候，也会出现亏损。

比如易方达稳健收益，这是一只老基金，成立于2005年的9月，基金规模12亿，成立以来收益率达158.89%，而且这只基金的主要收益都是由现任基金经理胡剑创造的，期间创造的收益为105.52%。

基金合同中的投资范围也明显约定：基金可以投资于股票，但股票等权益类品种不高于基金资产的20%。而这20%应该说也是发挥二级债基收益能力最好的工具，易方达稳健收益应该说发挥的不错。

在胡剑管理的7年中，均取得了正收益，只有2年没有跑赢同类平均水平，但在牛市的时候，同时也表现出了较强的收益增强能力，比如2014年和2015年，分别跑赢同类平均9个百分点和7个百分点。

长期来看，部分一级和二级债基其实是具备长期的收益能力的，其实很合适进行资产配置。股债跷跷板的效应除了在2011年失灵以外，其余的大部分年份都是有效的。

那如果二级债基出现亏损又是个什么情况呢？亏损的幅度甚至会比一些股票基金更大。

比如下面这只华商双债丰利债券，成立于2014年，在2015年凭借33.3%的收益一举多得了当年的债券型收益季军，可谓是名噪一时。

但在2018年这只基金却栽了跟头，接连踩雷两只债券违约，可谓屋漏偏逢连夜雨。11凯迪债(112048)和15华信债分别公告不能如期兑付，要知道2018年1季度，凯迪债占其持仓的6.49%，而华信债更是占其持仓的24.18%。两只违约债券的价格出现暴跌，拖累整只基金的表现。

两个季度，基金的净值跌幅高达33.89%，高居债券基金榜首，同时全年的跌幅也超过了沪深300的25.31%，投资者损失惨重。

因此，综上所述，无论是哪一种债券基金，都有可能出现亏损。尤其是国家在打破金融市场刚性兑付，去杠杆的背景之下，劣质的企业是必须要出清市场的。无论是上市公司还是债券，该退的就得退，不存在什么借壳和担保。这一点，我之前也提过，以后尽量避免炒低价股或者ST，可能炒着炒着，就真的退市了。

如何避免买到踩雷的债券基金？

注意看基金公司的实力和基金的规模及管理。

1、看基金公司的固收实力

市场上有对基金公司旗下的债券基金收益率进行汇总评分，根据不同的年限来成立多个榜单，但个人不认可这种方式。这对那种规模小、产品少的基金公司是明显有利的，我建议可以看看基金公司在债券类基金当中的规模进行选择。

根据2018年基金公司偏债主动型基金规模排名的榜单显示，第一名是博时，第二名是中银，第三名是招商，第四名是广发，第五名是农银汇理。这些榜单我觉得和他们的债基的整体实力是比较相符的。

除了博时这种靠着去年火热的短债推动规模快速上涨以外，中银、招商和广发都是债券基金当中的老手了。

比如中银，2017年中银旗下债基共赚钱44.16亿元，是当年公募基金中债基赚钱最多的公司；其固收投资能力一直得到市场和投资的认可，荣膺公募基金20年“最佳固定收益基金管理人”的称号，个人以前也很喜欢中银旗下的一些偏债型混合基金，风险和收益平衡能力非常出色。

因此，基金公司的固收投资能力是我们选择债券基金的首位，这类基金公司在债券市场上具有丰富的投资经验，懂得如何在控制风险的情况下获取收益。而不是为了出业绩，上规模去博业绩，博排名。要知道债券类的基金收益都是靠一点一滴去积累的，风险是他们最大的敌人。

2、看基金规模及管理人

选了好的基金公司以后，我们可以看看基金的规模和管理人。

对于新成立的债券基金，如果机构投资者占比比例过高，这种我们是要额外小心的，这种可能是找帮忙资金成立的，这种基金都有一个特点。就是在新基金成立后首次打开申赎，份额就会出现大幅流出，使得基金“收益”因赎回费的缘故净值出现飙涨。

所以一般规模小于10亿的债券新发基金我都不建议买的，而且一般有号召力的管理人和基金公司，也不可能管理一只规模这么小的债基。

至于基金管理人就不多说了，不是说新人的不买，而是小公司的新人我们根本没办法判断他的专业能力，也没有投研团队去保证，除非你想赌一把，不然我个人还是更愿意把钱放到有实力的基金公司发行的老产品上面的。

综上所述，债券基金任何一个品种都是有可能出现亏得，这一点投资者是要注意的。但是从另外一个角度看，在过去十几年的投资历史中，债券基金只有一年出现了平均负收益，其余年份都取得了正收益，这也是值得我们留意的信号。个人以为债券基金其实也有不少好的产品，随着利率的下降，个人认为债券市场还有不少的机会，债券基金也可以成为我们资产配置中的产品。

以上就是个人对于这个问题的看法，希望对你有所启发。