style="text-indent:2em;">大家好，感谢邀请，今天来为大家分享一下未来几年城投债会发生怎样的变化的问题，以及和专家建议城投债的一些困惑，大家要是还不太明白的话，也没有关系，因为接下来将为大家分享，希望可以帮助到大家，解决大家的问题，下面就开始吧！
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财政部重申不救城投债，遵义道桥156亿重组，基建的未来路在哪
题目中的做法肯定对，“救城投债”以自主消化自救才不影响拖拽浩大工程“主体”才正常，担子分开来压比压在一处要轻松许多更容易化解。作为导向不把精力时间放在“填补”而是花在“创新”上说实话更符合实际。遵义道桥重组也符合当前行业态势和要求。
现在不单是为上述相关产业产品寻找出路的事儿，更是优化产业创新产品出路的时候。譬如房产房市创新，这个还有一定的余地，如:商品房产权下放（70还是100或永久由它们自己定），另，针对生活富裕人口需要创新新农村，开辟公路沿途中高级新农村住宅，路延伸到那里新农村就发展到那里-筑万里新农村长城。
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未来几年城投债会发生怎样的变化
《2019年地方融资平台城投债发行概况、利率、期限、增信发行分析及2020城投债发行展望和建议》
□益辉（国家金融师）
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2019年城投行业融资政策环境整体相对宽松，本文从发行概况、发行主体分布、发行利率、期限和增信情况等方面梳理了全年城投企业债券发行情况。2019年城投债市场回顾：风景这边独好。19年城投债是信用利差压缩行情中最为受益的板块。目前5Y及以下、AA及以上评级城投收益率水平全线降至4.3%以下，与国开债信用利差压降至分位数10%以下，已进入一城一地攻克的个券行情阶段。
?????一、发行概况：（一）发行及净融资量。
??????2019年城投行业融资环境相对宽松，城投债发行量及净融资量均创2017年以来新高。2019年全年城投债券总计发行3,299支，较2018年上升56.95%，发行规模为25,542.79亿元，同比增长53.03%，城投债券在经历两年低谷后再度放量回升，发行规模及发行支数创新高。
??????从净融资量来看，2019年城投债券实现净融资10,397.42亿元，净融资量创2017年以来最高水平。一方面，城投债券年度到期量自2018年迈入万亿元大关后，2019年进一步增长至1.51万亿元，城投债券发行规模放量，实现了庞大到期城投债券的平稳接续。另一方面，2019年城投行业融资政策宽松，融资环境改善明显。
??（1）中央定调妥善解决融资平台到期债务问题。政府工作报告提出：鼓励采取市场化方式，妥善解决融资平台到期债务问题，不能搞“半拉子”工程。
?（2）企业债转报效率提升，风险排查缓解到期债务周转压力。
??（3）交易所放松借新还旧债券发行要求。3月沪深交易所窗口指导放松地方融资平台发行公司债的申报条件（对于到期债务六个月内的债务，以借新还旧为目的发行公司债，放开政府收入占比50%的上限限制）。上述政策有利于保障城投类公司债的到期偿付，缓解公司债周转压力。
*净融资量=期末城投债券存量-期初城投债券存量。
（二）各市场城投债发行情况
???????新发城投债券品种中非金融企业债务融资工具份额下降但仍为绝对发行主力，企业债券发行量同比大幅增长、占比维持上年水平，公司债券发行量及占比均显著抬升。银行间非金融企业债务融资工具方面，2019年中期票据、（超）短期融资券及PPN等银行间非金融企业债务融资工具合计发行规模13,315.97元，同比增长14.82%，净融资量为5,101.71亿元，同比下降4.11%，发行规模和净融资量占年度总量的比重分别为52.13%和49.07%，虽然分别较2018年下降17.35和164.41个百分点，但仍为年度城投债券发行的绝对主力。分债券类型来看，中期票据发行量小幅下降；（超）短期融资券和PPN及其他银行间非金融企业债务融资工具发行量增长显著，发行量占比明显提升。
*外圈为2019年末占比数据，内圈为2018年末占比数据。
???????企业债方面，2018年12月，国家发展改革委发改财金2018/1806号文件支持优质企业发行企业债券，比照“加快和简化审核类”债券审核程序。2019年2月，发改办财金2019/187号要求各省规范转报行为，提高转报效率。还要求各省级发展改革委对辖区内2019年企业债券本息兑付等风险进行全面排查，对于存在一定偿债风险的企业债券，提前会同各方制定应对方案，有利于保障年内城投类企业债的偿付。受上述政策影响，2019年城投类企业债券发行规模较2018年大幅增长34.02%。
???????公司债方面，受交易所放松借新还旧债券发行要求影响，2019年公司债发行量和净融资量分别大幅增长199.47%和276.44%，发行规模占比较2018年提升18.71个百分点至38.27%，该政策在缓解城投类公司债周转压力方面的政策效果显著。
????（三）年内发行节奏
??????年内各月发行量受到期规模及节日因素影响较大而呈现一定波动性，下半年城投债发行量稳中有升，城投债净融资量维持较大规模。
???????从各月发行量来看，2019年1月、3月及4月城投债发行规模处于高峰；2月份受到期债务规模较小以及春节假期影响，单月发债规模处于年内最低水平；5~7月发行量处于年内相对较低水平但逐月增长；8~12月城投债发行量均在2,000亿元以上，各月波动幅度相对较小。从各月净融资量来看，2019年城投行业净融资量变化趋势基本同发行量变化趋势一致，其中1月、4月、11月及12月处于年内净融资量较高水平，均超1,000亿元，2月处于年内最低水平。从不同市场城投债净融资来看，银行间非金融企业债务融资工具年内净融资量波动很大，呈现先下降后抬升态势；公司债整体波动增长，11月及12月净融资量分别为998.76亿元和1,146.75亿元；企业债净融资全年持续为负。
?????二、发行主体行政级别分布。
?????省级城投主体发行规模及占比下降，其余行政等级平台占比均小幅抬升。从新发行债券来看，发行量方面，2019年省级平台债券发行规模占比下降4.90个百分点至8.38%，市级以上平台新发债券规模合计占比由61.86%小幅下降至57.79%（其中市级平台占比49.42%，仍为发行主力）；市辖区平台债券发行规模占比上升2.78%，县及园区平台债券发行规模占比均呈现小幅上升。增速方面，2019年除省级平台以外，各行政级别主体城投债券发行规模增速均显著提高，省级平台城投债券发行规模小幅下降3.48%。
??????三、发行主体及债项的信用级别分布。
??????新发债券主体信用资质整体下沉，债项级别亦呈下行态势。从新发行债券的主体信用级别分布变化来看，中债资信级别方面，2019年城投债券共计发行3,299支，对应城投主体1,198家，中债资信评定的主体级别为BBB+及A-占比分别上升3.34%和5.61%，而A+~AA主体合计占比下降7.11%。新发债券对应主体的中债资信级别中位数由A下降至A-，低级别主体发行占比抬升。市场级别方面，AA主体占比小幅上升4.77%，级别分布基本同2018年保持一致。整体看，2019年城投行业融资环境较为宽松，弱资质主体发行难度有所下降。
??????分市场方面，城投类银行间非金融企业债务融资工具发行主体信用资质下移较多，新发债券主体中债资信信用级别在A及以上主体占比由2018年的69.61%下降至63.44%；市场信用级别为AA的主体占比上升3.20个百分点。企业债券主体的信用级别上移明显，中债资信信用级别BBB及以下主体占比22.84%，较2018年下降6.38%；市场信用级别为AA-的主体占比则大幅下降10.93个百分点。公司债券发行主体信用级别BBB+~A档主体占比抬升，高等级及低等级主体占比均下降，市场信用级别未出现明显调整。
???????从新发债券的债项级别分布变化来看，2019年新发城投债券债项级别仍分布在AA、AA+和AAA三个级别，分布同2018年变化不大。具体而言，2019年AA和AA+债项占比均有所抬升，反映出城投行业融资环境相对宽松的背景下，中低资质城投主体直接融资难度有所改善，考虑到一般短期融资券债项级别主要为AAA、PPN及非公开发行公司债券等绝大部分无公开债项级别，故此处仅选取一般公司债、一般企业债和中期票据作为三大市场债项级别分布变化的分析样本。具体来看，一般公司债债项级别AAA级占比下降11.68个百分点至60.78%；企业债券债项级别AAA级占比变化较小，AA+债项占比由2018年的25.55%增至33.77%；中期票据债项级别亦向AA+和AA集中，其中AA+占比最高为41.93%。
??????四、发行利率。全年新发城投债券发行成本整体下行，城投类非金融企业债务融资工具成本降幅较大，短期限和高信用等级债项成本下降明显。在城投行业监管政策相对宽松，货币市场流动性“合理充裕”的背景下，2019年新发城投债券以规模计的加权平均发行利率为5.25%，较2018年大幅下降68个BP，全年城投债券发行成本显著下行。分市场来看，2019年新发城投类非金融企业债务融资工具加权平均发行利率为4.73%，较2018年下降96.81个BP，加权平均利率水平处于三大市场相对低位，且较2018年降幅最大。2019年新发公司债加权平均发行利率为6.13%，较2018年下滑60.29个BP，加权平均利率水平在三大市场中相对较高；2019年新发企业债券加权平均发行利率为5.25%，较2018年下滑57.90个BP，加权平均利率水平在三大市场居中。
??????从各月波动来看，2019年城投债券加权平均发行利率整体表现为在下行通道内有所波动。年初，国办发〔2018〕101号文释放的宽松信号效应未减、央行降准为市场提供“合理充裕”流动性的背景下发行政策宽松。
五、展望2020年城投政策环境：
稳增长仍为主线，但政策扰动加大。提振基建投资和地方专项债扩容仍是逆周期对冲重要抓手，机构资产荒与信用分化格局延续，城投债投资的政策环境仍相对有利。但2020年政策扰动增多，①上半年CPI快速冲高破4望5，抑制宽财政发力；②专项债资金监管趋严，投向土储、棚改、还债收紧，影响地方和平台资金来源；③大资管新规过渡期终结，非标产品到期回表偿还压力较大，依赖非标、结构化发行主体面临再融资风险。2020年城投债券到期压力比2019年整体缓解。但AA及以下中低评级到期规模与19年相近，仍面临再融资压力。江苏、天津、浙江、重庆、湖南到期量最多，河南、辽宁、吉林等非公开债券到期量占比较高。
投资主线：绚烂回归平淡，风光尽在险峰。目前城投已从板块行情进入到一城一池攻克阶段。
建议关注城投高等级永续债、私募债，压缩流动性溢价；
交通类债务和平台更受益于国开债务置换和政策支持；
高风险区域风险与机会并存，期限短、层级高、重要程度高是最主要择券原则；
国家级园区、百强区县资质下沉掘金空间大，在控制区域经济、财力、债务率、平台地位等前提下，发债时间早、有国开行信贷项目的平台值得重点关注。
城投债有可能血本无归吗
不会的
现在，大家生活变好了，有了一定积蓄都会多多少少购买一些理财产品。近期随着国家各种积极政策的实施，市场利率持续下滑，各类理财产品收益也是越来越低。
城投债和城投标准债的区别
城投债和城投标准债都是城市投资建设公司发行的债券，但它们有以下不同之处：
发行主体不同：城投债是由城市投资建设公司发行的，而城投标准债则是由国家发展改革委员会指定的城投标准债发行主体（城市建设投资联合体）发行的。
市场交易方式不同：城投债可以在公开市场交易，市场交易具有较高的流动性，而城投标准债则只能在柜台市场流通，交易相对不够便捷。
信用风险评级不同：城投债的信用风险评级一般较城投标准债要高，市场认可度也较高。
债券品种不同：城投债主要包括可转债、普通债券等品种，而城投标准债则只有一种标准债券。
总体而言，城投债和城投标准债的不同在于市场交易方式、信用风险评级、债券品种等方面，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标进行选择。
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